德尔玛(301332)：新增健身器材业务有望带来业绩新增量“增持”评级，目标价18.07 元。新业务有望为2024 年及未来带来增量。上调盈利预测，预计2023-2025 年EPS 为0.52/0.70/0.84 元（原值0.52/0.64/0.76 元，调幅0%/+9%/+11%），同比+26%/+34%/+20%。

　　事件：公司新获飞利浦品牌的跑步机、踏步机、动感单车、划船机6686体育、具有感应跟踪功能的智能运动哑铃6686体育、具有智能体型检测和锻炼程序的智能健身镜类别的产品及通过智能手机或任何其他智能设备控制上述产品的软件应用程序业务大中华区授权，期限为4 年（2024 年起）。

　　新业务赛道优质，预计为公司带来充足增量。第一，健身器材行业规模较大且格局相对分散，公司以飞利浦的品牌优势及其出色的电商运营优势有望快速获得市场份额，且该项能力已在净水类和类业务中得到了验证。第二，有望与公司原有业务形成有效协同，从而实现超预期表现。公司原有类业务中，筋膜枪产品与健身器材类产品强相关，该产品目前已获得了较好的市场反馈，预计二者有望在营销及引流方面等方面形成有效协同，从而带动两大业务实现超预期。

　　此外6686体育，续签条件中包含，期限内健身器材的月平均净营业额达到150万欧元。以此推算，公司年营业额需达到1800 万欧元。假设人民币兑欧元汇率为8 人民币/欧元，则对应年贡献营业额约1.4 亿元。

　　证券时报e公司讯，德尔玛(301332)7月11日晚间公告，公司全资子公司上海水护盾及相关方（佛山市飞鱼电器科技有限公司、珠海鱼池创业投资合伙企业、蔡铁强）近日与皇家飞利浦有限公司（简称“飞利浦”）签署关于健康运动类产品的飞利浦商标许可补充协议，飞利浦同意授予上海水护盾在大中华区使用PHILIPS商标开展健身器材相关产品的业务